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「商業的本質只解決兩個核心的問題，第一是解決信息不對稱，第二是解決信任不傳遞。這兩個問題是商業模式成功與否，以及該項目能否賺取利潤的關鍵節點?！?br />
在現代商業社會，創業者和投資人無疑扮演了十分重要的角色：創業者開創全新的商業模式，給人類生活帶來更多可能；投資者用慧眼識別出成長性較高的公司，并為他們賦能；兩者的成功合作很有可能孕育出一個高價值的、顛覆式的巨頭企業。

想要成為一匹千里馬，獲得伯樂的青睞，或許還需要站在伯樂的角度來重新探索做企業的商業模式。

投資人投資的核心邏輯是什么？什么是好的創業者？現階段市場的投資偏好如何？如何提高一個企業的融資競爭力？疫情期間的企業如何尋求轉機？

以下是紅鷹基金董事鄭奧柯站在資方的角度給我們的回答：

1 投資人簡介

鄭奧柯，紅鷹基金管理合伙人、天使投資人，擁有多年股權投資經驗，代表項目有：云從科技，赤峰黃金，高德紅外，佳都科技等。專注于“上市公司+PE”的價值投資，重點關注具有核心技術的和高成長性的科技型企業以及現金流好，輕資產運營的初創型企業。
搜奇智庫-以投資的思維做企業

2 投資人的故事：與一批對社會有價值的企業合作

我加入金融機構最根本的動力其實是來自于對社會價值的追求，想成為一個對社會有價值的人。而帶給社會價值的一個最高效、最直接的方式其實就是和一批對社會有價值的企業合作，通過真金白銀投資他們、孵化他們、賦能他們。

我認為在從業經歷中一個成功的投資案例是云從科技，現在已經在科創板上市了。最開始接觸這個項目的時候，這個公司的估值是不到2億，上市后市值一度超過200億。這個公司主要是做人臉識別的，能夠把人臉識別的精確度從以往的百分之七八十提高到99.98%，快速地抓取人臉特征，并且它跟公安系統也有合作，能大大提升公安抓捕犯罪嫌疑人的效率，同時對現在的疫情防控也提供了很多幫助。無論是從投資收益來看還是對社會的價值貢獻來看都取得了不錯的成績。

而一個失敗的投資經歷是當時投資了一家科技公司，它的經營內容主要是食品供應鏈，用小程序建立一個信息窗口，通過APP下單把一些偏遠地區的豬肉食材運送到成都的餐廳和消費者手中。當時投資這家公司是看重了它的理念：給城市真正對健康有需求的人提供一批高質量食材，進而改善城市食品不健康的狀況。

但最后這個項目沒有做起來，主要是因為市場的把握不足。項目供應的高質量豬肉的價格是普通豬肉的兩三倍，很難建立起和消費者之間的信任。其實整個商業的本質只解決兩個核心的問題，第一是解決信息不對稱，第二是解決信任不傳遞，這兩個問題是商業模式成功與否以及該項目能否賺取利潤的關鍵節點。而這個項目其實只解決了信息不對稱的問題，沒有辦法解決信任的問題。

這個失敗的案例也給了我做投資的一些啟發，首先，最好不要投資一個自己臆想出來的商業模式，因為很多時候只有市場才是正確的，市場的需求需要得到驗證。對創業者而言可能沒有辦法，因為創業者需要不斷地去試錯；但是對于投資人而言可以避免這個問題，可以去參與得到了市場初步驗證后的一個商業模式，純粹種子輪的項目風險可能較大，最好是到天使輪再進行投資。其次是對創始團隊還是要有一些要求。一個初創的項目的團隊可能是臨時組建的，不一定在這個領域做得成熟，因此相對于一個只有一兩年行業經驗的創始團隊，我們更愿意投資一個經驗更久、技術更成熟的創始團隊。

3 投資的邏輯：偏好輕資產運營的企業

失敗的經歷讓我有了更多成長，也吸取經驗，總結了自己的投資邏輯：

第一，虧損的公司不投。

第二，重資產的公司不投；我們對重資產和輕資產的定義標準是看公司利潤、留存收益和分紅份額三者之間的比例，即公司賺取的大部分利潤都是不是都是可分紅份額。舉個例子，如果一家公司賺了100萬，可以分紅80萬，只需留20萬就可以繼續維持公司的運轉，那么可以歸為輕資產；相反，如果公司賺了100萬，只能分紅20萬，必須要投入80萬保證公司運轉，就可以歸為重資產。

第三，創始團隊在一個行業的經驗低于8年的不投；只有創始團隊的行業年限較長，它才更有可能對這個行業有一定的見解，更理想的是十年以上的經驗，會更靠譜一些。
第四，企業愿景沒有非常強的社會價值的不投；我們會分析項目最終的一個發展形態，它是不是真的在為社會做貢獻或者是有這樣一個做貢獻的潛質，同時這樣的企業所面臨的政策風險也會更小一些。

最后，從財務數據來看，我們會著重關注企業的利潤、資本負債率以及投資回收期；首先企業的利潤要為正，才能保證企業不會虧損；其次，我們希望企業的資本負債率足夠低，最好是能夠小于30%，這樣才能夠為其以后的發展留足空間，方便其之后的進一步融資；再者，我們會關注企業的現金流是否穩定，我們會看企業的上下游，考察上游應付、下游應收、結賬率等指標，我們希望企業留存的現金流至少能夠支撐企業五個月以上的開支，有一個安全邊界。

4 資本市場投資偏好：長期價值投資逐漸成為主流

現在的資本市場比較關注的主要有綠電板塊、半導體板塊、軍工板塊等等。

綠電板塊包括光伏、風電、氫能等新能源。特別是氫能源，我們認為具有長期布局的價值，因為它經得起驗證，只是在水、氫氣、氧氣三者之間進行轉化，不產生任何污染。而且氫氣燃燒的效率會比天然氣更高，包括中石化現在也在開始建立加氫站，并且現在也有了光伏制氫、太陽能制氫等技術的聯動，未來有很大的發展空間，有望成為人類的終極能源。如果想進行一個長期投資，那么關注這個賽道是一個不錯的選擇。

此外半導體板塊也是值得關注的。首先，它沒有政策風險；其次，國家現在也在集全國之力攻克這個板塊，如果真的能夠再給中國幾年時間把尖端技術攻克之后，半導體市場的想象空間是巨大的，適合宏觀層面的長期的價值投資。

另外軍工板塊也具有不錯的投資前景，我個人也比較喜歡。除了沒有政策風險，軍工板塊的現金流質量較好，因為其下游是跟國家、軍隊合作，而且軍工企業很多時候是根據收到的訂單來生產產品，先收錢，再辦事，很少存在壞賬情況。它不屬于市場化的行業，而是屬于半計劃經濟類的行業，也是因為有這種體制的存在，對投資人來講還是有一定的安全邊界的。不管是實現投資利潤還是實現國家價值，都是具有可投資的價值的。而且未來隨著中國軍工企業發展，加上技術的不斷突破，它可能會逐步地走向海外市場，實現市場規模和利潤的爆發式的增長。

現階段我們不太可能投資的有教育板塊，從資本的角度來說其具有較大的不確定性；生物醫藥板塊，其研發周期較長，更適合中長期投資者、大基金、產業基金進行投資；以及重資產企業，其資本回收期較長。

5 什么是好的創業者：勤奮是創業者的基石

以我自己的標準來判斷，我認為一個好的創業者需要具備以下幾個特質：

第一，必備的是勤奮。勤奮一個是外功，一個是內功；在外功方面，圍繞自己的業務體系，豐富自己的企業，比如豐富客戶資源、營業資源等等；在內功方面，提升自己的內核，包括專業度、管理能力、思維層次、眼界等等，讓今天的自己比昨天更優秀，比如我每天都會要求自己看兩到三個項目以及學習很多相關專業的知識，不斷提升自己。

第二，是專業。我比較排斥所謂的“連續創業者”，即為了套現只做短期的、多個不相關項目。

第三，是人品好。有較好的信譽度，為自己說過的話負責。

第四，具備大局觀，要有非常大的野心。

第五，管理能力、領導能力強。創業者要能夠聚集一批優秀的人在身邊，有一個優秀的團隊架構。

6 到哪里融資更好：找專業的FA機構，效率更重要

對于我們資方而言，我們會和FA機構、投行、PE、VC機構、咨詢公司、高校、政府等合作，這些都會作為我們項目池的來源。

因此對于一般企業，如果想要融資，可以通過以下幾個方式：

第一，找專業的FA機構。FA機構中會有大量的資方的資源，也能夠幫你評估項目的融資可能性，進一步優化公司的模式，更好地獲得融資，同時能夠提升融資效率。

第二，盡量多地參與創業項目或頂尖的創業賽事，提升曝光度。有很多比賽會邀請到一些頂尖的資方作為評委，可以將項目一次性傳達給幾十家資方。如果能夠在比賽中拔得頭籌，更有機會通過網絡讓更多地資方了解到創業項目，從而獲得更多的融資機會。

第三，對于初創項目還可以去融入一些孵化器，這一類平臺會有政府在政策方面的支持，自己也會有一些合作的資方，可以推薦項目。這種抱團取暖的方式能夠降低企業經營的成本。

第四，參加商業或行業論壇，這一部分論壇也會蘊藏投資人，他們很多是該行業的專家，一個好項目獲得他們投資的概率會遠遠大于不懂行的投資者。

第五，結交資本圈中的朋友，他可以作為一個渠道，在合適的契機下，幫助你推廣項目或者介紹其他的投資人，還可以間接地做一個背書，更容易獲得成功。

7 如何提高融資競爭力：選對賽道，不斷優化自己的商業模式

如果企業想要提高自身融資方面的競爭力，首先需要優化自身的商業模式，應該使自己向輕資產、更高利潤的商業模式上轉變，讓自己變得盈利可持續、成長可持續。即把自己的投入變得越來越少、把自己的利潤率變得越來越高，這是企業需要考慮的核心的一點。

其次是自身要有足夠的市場和想象空間，豐富自己的產品線；搭建足夠的人才體系和團隊來支撐企業未來的發展；

最后是創始人在行業內要有足夠的信譽度，搭建出個人的品牌，資方會關注同行、競爭者、投資人以及合作方等對創始人的評價，如果大部分都是正面評價，創始人信守承諾，道德風險更低，更容易獲得資方的青睞。

8 疫情之下，企業如何尋求轉機：以投資的思維來做企業

疫情之下，有很多行業如教育、醫療等等都受到了不好的影響，在這樣的情況下，企業要想生存得更好，一定要以投資的思維來做企業。具體可以從以下幾個方面切入：

第一，收縮不必要的、虧損的業務線，擴大自己的優勢，把優勢的業務線和部門擴充起來。即拉長長板，砍掉短板，讓自己變得更有競爭力。在這樣的情況下不要再想多元化發展，要優先保證企業的生存。

第二，盡量不做任何沒有把握的企業投資。一般企業都沒有沒有專業的投資體系和投資團隊，很可能讓企業因為投資上的失敗而承擔巨大的虧損。

第三，以“零”投入的方式進行異業合作、戰略合作。擴充自己客戶渠道的來源、業務來源，盡量以低成本的合作方式，比如相互交換客戶資源，做好增量市場。

第四，沉下心來，吸收、培養企業的人才，著重吸收技術型和市場型的人才，做好人才儲備，等待市場回暖的機會。避免出現業務爆發時人力資源不足的情況。

第五，積極地關注國家政策方向。如果國家的政策不支持，就要尋求業務轉型，轉型到政策支持的方向。從頂層分析國家的政策以及未來幾年的發展方向，同時積極地爭取政府、國家的政策補貼和相關支持。

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來源：搜奇智庫

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2022-09-06 09:14:17

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